«Фаза капитуляции»: что произошло на глобальном рынке криптовалют в 2018 году

21.12.2018 13:16

«Фаза капитуляции»: что произошло на глобальном рынке криптовалют в 2018 году

В 2018 году оправдались опасения мировых криптоинвесторов — глобальный рынок электронных монет рухнул вслед за бурным прошлогодним ростом. Надежды игроков на осенний разгон цен обернулись очередным обвалом стоимости цифровых денег. Эксперты назвали события последних 12 месяцев фазой капитуляции, однако не спешат ставить крест на биткоине и его аналогах. После того как с рынка ушли инвесторы-любители и спекулянты, криптовалютной отраслью заинтересовались профессиональные участники, а также крупные финансовые институты. Как изменился мир цифровых активов в 2018 году — в материале далее.

К декабрю 2018 года рынок криптомонет показал рекордное удешевление. Так, биткоин упал почти на 71% по отношению к своему рекордному пику — до $3,8 тыс. за монету, рипл обвалился почти на 92% (до $0,3), эфириум — на 93% (до $92). При этом капитализация всего криптовалютного рынка просела на 86% и на данный момент составляет примерно $112 млрд.

В уходящем году ключевым в мире цифровых монет стал день 16 января, который аналитики назвали «чёрным криптовторником». Всего за сутки курсы основных монет обвалились почти на 20%. Вину за лихорадку на криптобирже эксперты тогда возложили на крупных инвесторов — рекордно высокая стоимость активов спровоцировала игроков к выводу средств в реальные деньги.

Опрошенные аналитики напоминают, что в 2018 году криптовалютный рынок периодически накрывала подобная волна распродаж монет, но именно такие ситуации усиливали внимание мировой общественности к индустрии.

«Высокая турбулентность на рынке не только не отпугнула участников, а наоборот, привлекла большее количество специалистов. 2018 год стал для криптовалют знаковым. Информационный бум не утихал и регулярно подпитывался. Впрочем, зачастую инфоповоды были негативными для котировок», — рассказал советник президента Европейской юридической службы по цифровым рынкам Владимир Анников.

По словам эксперта, в этом году власти многих государств не смогли сформулировать единый подход в регулировании криптоотрасли, но в то же время заметно активизировалась политика мировых центробанков.

Так, в КНР после установления запрета на ICO (первичного размещения криптовалют) начали постепенно ограничивать майнинг и распространение рекламы электронных монет. Основная цель таких действий заключалась в создании барьеров для вывода капитала из Китая.

Германия, напротив, признала биткоин платёжным средством и приравняла его к реальным деньгам.

США проводят постепенную политику ужесточения контроля за криптой в соответствии с федеральным законодательством в области ценных бумаг и фондового рынка.

В России был подготовлен и внесён в парламент ряд законопроектов по регулированию индустрии.

Владимир Анников отмечает, что заметное влияние на рынок в 2018 году также оказали действия агентов финансового сектора. Речь идёт об отказе некоторых платёжных систем и крупных банков обслуживать криптовалютные счета и компании. Например, Резервный банк Индии вовсе запретил подконтрольным организациям работать с цифровыми монетами.

Однако далеко не все мировые финансовые и кредитные организации проводили запретительную политику в отношении криптовалют.

«В феврале стартап банка Goldman Sachs приобрёл биржу Poloniex, одну из лидеров рынка, а в мае совет директоров банка одобрил создание сервиса для торгов фьючерсами на биткоин и другими внебиржевыми биткоин-контрактами. В сентябре японский Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) анонсировал криптовалюту MUGF coin в качестве теста среди сотрудников. А SBI Holdings вместе с рипл разработали приложение для мобильных переводов MoneyTap», — рассказал старший аналитик компании BestChange.ru Никита Зуборев.

Среди значимых событий на рынке цифровых активов в 2018 году эксперты называют массовый запрет крупных интернет-компаний на рекламу криптовалют и связанных с ними проектов. Такие меры приняли  Facebook, Google, Twitter, Snapchat, «Яндекс», Baidu, Weibo и Bing. Как отмечает Владимир Анников, поскольку запреты вводились не одновременно, каждое подобное решение провоцировало обвалы на криптобиржах.

«Впрочем, эти события стоит оценивать как положительный фактор. Запрет на рекламу позволит очистить рынок от мошенников, которые пользуются популярностью криптовалют и отсутствием финансовой грамотности большинства людей», — добавил Никита Зуборев. 

Согласно оценке Владимира Анникова, с уходом многих непрофессиональных игроков с рынка важным событием для криптоиндустрии в этом году стало появление институциональных инвесторов в виде крупных фондов. Как полагает эксперт, именно влияние таких инвестфондов может стать определяющим для котировок цифровых монет в 2019 году.

Цифровые горки

После обвала рынка криптовалют в начале 2018 года каждая последующая попытка роста биткоина и его аналогов завершалась новым ценовым падением. Как объясняют эксперты, наблюдаемый ранее рекордный рост стоимости электронных монет был вызван большим ажиотажем и спекулятивным спросом. Впрочем, за последние 12 месяцев эти два ключевых драйвера удорожания криптовалют заметно ослабли.

Аналитики объясняют такую ситуацию отсутствием фундаментального фактора для роста цен на криптовалюты. Другими словами, рынок пока не смог предоставить инвесторам весомых причин для инвестиций в цифровые монеты.

«Все попытки роста были связаны с частными случаями — хардфорки (технологические расколы криптовалют), обновления, расширения, покупки, заключения соглашений о сотрудничестве. Не было мощного события, чтобы переломить общий нисходящий тренд. Любым рынком руководит психология, а для криптовалют этот фактор вдвойне актуален», — пояснил Никита Зуборев.  

Как рассказал советник председателя правления ассоциации «Финансовые инновации» Мурад Салихов, важнейшими индикаторами для криптовалютных инвесторов остаются решения по ужесточению регулирования рынка. Так, например, соответствующие действия или заявления со стороны американской Комиссии по ценным бумагам (SEC) периодически провоцируют распродажи электронных монет.

«Одним из трендов 2018 года стала нормативная неопределённость. Зачастую цены обваливали даже слухи о введении запретов, как это было в Южной Корее, не говоря уже о том, что такие реальные запреты в этом году действительно появлялись. Наличие неопределённости в большинстве юрисдикций делает невозможным появление сильных игроков на рынке», — добавил Владимир Анников.

По словам эксперта, серьёзное давление на криптоиндустрию оказывает и высокая (более 70%) доля сомнительных проектов в отрасли, что также отрицательно сказывается на доверии инвесторов к цифровым активам.

Тесный блок

Одним из ключевых препятствий для роста стоимости биткоина и его аналогов в 2018 году стала нерешённая проблема масштабирования. Об этом рассказал аналитик «Альпари» Веселин Петков.

Напомним, биткоин существует на основе технологии блокчейн — единой базы данных, которая содержит информацию обо всех осуществлённых транзакциях. Эмиссия новых криптомонет происходит за счёт майнинга — решения сложных математических задач и появления нового блока в сети блокчейн. Каждый такой блок представляет собой массив данных, куда вносится информация обо всех операциях, осуществлённых после создания предыдущего блока. В качестве награды за решение задачи майнеры получают вознаграждение в виде биткоинов.   

Согласно идее основателя биткоина Сатоши Накомото, каждый блок сети вмещает только 1 мегабайт информации о транзакциях (данные об отправителях, получателях, количестве передаваемых биткоинов). Такое ограничение делало зашифрованные записи об операциях менее уязвимыми для хакерских атак. 

Петков подчеркнул, что размер блока в 1 мегабайт позволяет корректно обрабатывать лишь от трёх до пяти транзакций в секунду, или 300—350 тыс. операций в день. При этом для формирования нового блока в сети необходимо в среднем около 10 минут. Поэтому на фоне популярности криптовалюты в 2017 году и стремительного роста числа операций система не успевала обрабатывать все совершаемые сделки.

По данным компании blockchain.com, если в начале 2015 года среднее количество соответствующих транзакций составляло порядка 100 тыс. в сутки, то уже в декабре 2017-го значение превысило 490 тыс. Веселин Петков пояснил, что возможность обрабатывать лишь от трёх до пяти операций в секунду не позволяет биткоину успешно конкурировать с платёжными системами. «При нерешённой проблеме масштабирования биткоин не может стать широко используемым средством платежа и будет не в состоянии конкурировать с фиатными (реальными) деньгами», — объяснил Петков.

Согласно оценке опрошенных аналитиков, решить проблему масштабирования в ближайшие годы может биткоин-протокол Lightning Network (LN). Данная сеть разрабатывалась с конца 2015 года и была запущена в начале 2018-го. Впрочем, развитие LN продвигается достаточно медленно и может занять несколько лет.

«Биткоин — активно развивающаяся криптовалюта, но процесс внедрения новых технологий иногда затягивается. В следующем году во всей сети может заработать поддержка Lightning Network, которая выносит часть информации из блокчейна. Это принципиально увеличит скорость транзакций и сделает криптовалюту привлекательнее как платёжный инструмент», — предположил в интервью RT председатель попечительского совета Фонда содействия развитию современных информационных технологий и цифровизации экономики «Атом» Антон Немкин.

Финальный аккорд

К концу мая — после череды обвалов в начале года — рынок криптовалют стабилизировался, и почти шесть месяцев биткоин торговался в диапазоне $6—8 тыс. за монету. Многие инвесторы рассчитывали на эффект цикличности и предполагали, что осенью котировки повторят динамику 2017 года и пойдут в рост.

Впрочем, в конце осени стоимость биткоина, напротив, обвалилась в два раза. Так, в ноябре цена криптомонеты составляла порядка $6,4 тыс., а в декабре опустилась до $3,8 тыс.

«В ноябре биткоин упал ниже психологического уровня $6 тыс. за цифровую монету. С точки зрения финансового анализа, после потери этой поддержки считается, что криптовалюта зашла в так называемую фазу капитуляции. То есть на рынке началась паника и пока неясно, когда и на каком уровне она закончится», — пояснил Веселин Петков.

Среди основных причин произошедшего Владимир Анников указывает на упавшую вслед за стоимостью биткоина доходность майнинга. По его словам, увеличение сложности алгоритмов эмиссии монет повышает себестоимость «добычи» и разрушает экономику «криптофермеров». Как отметил эксперт, удешевление криптовалют делает ICO-проекты убыточными, что ещё больше подрывает доверие инвесторов к индустрии.

Впрочем, по мнению Анникова, сегодняшнюю ситуацию не стоит считать катастрофой для криптовалютной отрасли. Резкое падение стоимости цифровых активов вытесняет с рынка участников-спекулянтов и привлекает институциональных инвесторов и профессиональных игроков.